Ufafanuzi, Jinsi Wanavyofanya Kazi na Hatari vs Kurudi
Fedha za hedge zaidi ya 8,000 ziliweza kusimamia dola bilioni 2.8 mwaka 2014, kulingana na HFR Inc Hiyo ni mara tatu kiasi kilichoweza kusimamiwa mwaka 2004. Ingawa fedha za ua zimefaulu zaidi soko la hisa katika kipindi cha miaka 15 iliyopita, ikiwa ni pamoja na wakati wa mgogoro wa kifedha, wamefaulu tangu 2009 .
S & P 500 iliongezeka asilimia 137 (ikiwa ni pamoja na gawio) tangu wakati huo, ikilinganishwa na kupanda kwa asilimia 50 kwa fedha za hedge. (Vyanzo: "Nini katika Jina? Hedge ya Fedha," The Wall Street Journal, Machi 27, 2015. "Njia tatu za Kuwekeza Kama Mfuko wa Hedge," Rob Copeland na Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, Agosti 4, 2014. )
Wengi wa ukuaji huu huenda kwenye fedha kubwa sana. Zaidi ya dola bilioni 75 ziliongezwa kwa fedha mwaka 2014, lakini asilimia 90 walikwenda kwenye fedha ambazo ziliweza kusimamia dola bilioni 1 au zaidi. Sababu moja ni kwamba wawekezaji wa taasisi na wengine ambao huwapa fedha za hedge wana ujasiri zaidi katika kwenda na majina yaliyojaribiwa na ya kweli. Ni hatari sana kuwekeza na kampuni ya kuanza. Matokeo yake, makampuni ya 864 imefungwa mwaka 2014, ikilinganisha tu dola milioni 70 kila moja katika mali. (Chanzo: "Fedha za Hedge: Kuwa na Hazina," Barron, Machi 30, 2015.)
Neno "mfuko wa ua" lilikuwa la kwanza kutumika katika miaka ya 1940 kwa mwekezaji mbadala Alfred Winslow Jones.
Aliunda mfuko ambao ulinunua hisa fupi kama sehemu ya mkakati wake. Alifanya hivyo kuzingatia hatari kwamba nafasi zake ndefu kwenye hifadhi zingepoteza thamani.
Jinsi Fedha za Hedge Kazi
Fedha za Hedge zimeanzishwa kama ushirikiano mdogo au makampuni madogo ambayo yanalinda meneja na wawekezaji kutoka kwa wadeni kama mfuko unafadhiliwa.
Mkataba unaelezea jinsi meneja anapolipwa. Inaweza wakati mwingine kuelezea kile meneja anaweza kuiwekeza, lakini hakuna mipaka.
Mameneja wengine wa mfuko wa mviringo wanapaswa kufikia kiwango cha shida kabla ya kulipwa. Wawekezaji wanapokea faida zote mpaka kiwango cha shida kinapatikana, basi meneja hupokea asilimia ya faida. Fedha nyingi za ukingo hufanya kazi chini ya "utawala wa mbili na wa 20." Hii inasema wanapata asilimia mbili ya mali katika nyakati nzuri na mbaya, kwamba hakuna kiwango kikubwa, na hupokea asilimia 20 ya faida. Hivi karibuni, fedha za pensheni na wawekezaji wengine wa taasisi wamelipa angalau fedha za ua mpya zaidi: "1.4 na 17." (Chanzo: "Kwa nini Mfuko wa Hedge Kufanya Sana?" New Yorker, Mei 12, 2014.)
Mishahara ya Mfuko wa Hedge
Fedha za Hedge zinatoa malipo zaidi ya kifedha kwa sababu ya meneja wao wanapwa kulipwa, aina za magari ya kifedha wanazoweza kuwekeza, na ukosefu wao wa udhibiti wa kifedha .
Mameneja wa mfuko wa Hedge hulipwa fidia kama asilimia ya malipo wanayopata. Hii huvutia wawekezaji wengi ambao wanasumbuliwa na ukweli kwamba fedha za pamoja zinalipwa ada, bila kujali utendaji wa mfuko. Shukrani kwa muundo huu wa fidia, wasimamizi wa mfuko wa uajio hupelekwa kufikia mapato ya juu ya soko.
Mameneja wa mfuko wa Hedge hujumuisha kutumia dondoli za kisasa, kama mikataba ya baadaye , chaguo , na dhamana za madeni .
Derivatives huwezesha mameneja wa mfuko wa hedta kufaidika hata wakati soko la hisa linakwenda. Mameneja wa mfuko wa Hedge wanaweza kutumia chaguzi za kuweka , au wanaweza kuuza hisa za muda mfupi . Kimsingi, bidhaa hizi zote hufanya mambo mawili: hutumia kiasi kidogo cha pesa, au kuimarisha , kudhibiti kiasi kikubwa cha hifadhi au bidhaa . Pili, wao hulipa kwa wakati fulani. Mchanganyiko wa upimaji na muda una maana kuwa mameneja hufanya kurudi kwa uangalizi wakati wanapofafanua kwa usahihi soko la kupanda au kuanguka.
Kwa kuwa fedha za ua hazijasimamiwa pia kama soko la hisa, zina uwezo wa kuwekeza huru katika kurudi kwa juu, lakini mapema, magari ya kifedha. Kwa zaidi, angalia SEC Bulletin kwenye Mfuko wa Hedge.
Hatari za Mfuko wa Hedge
Fedha za hazina ni hatari sana. Ni hatari hasa ambayo huvutia wawekezaji wengi wanaoamini hatari kubwa husababisha kurudi kwa juu.
Vile sifa tatu ambazo zinaruhusu fedha za hekta kuahidi thawabu kubwa pia huwafanya kuwa hatari sana. Kwanza, mameneja wa fedha za hedge hulipwa asilimia ya kurudi kwa fedha zao. Nini kinatokea ikiwa mfuko unapoteza pesa? Je! Wanalipa mfuko asilimia ya upotevu huo? Hapana, mameneja hupata sifuri bila kujali fedha ambazo wanapoteza. Mfumo huu una maana ya mameneja wa fedha za hedge ni uvumilivu mkubwa. Hii inafanya fedha ziwe hatari sana kwa mwekezaji, ambaye anaweza kupoteza pesa zote walizowekeza katika mfuko huo.
Pili, fedha za utawala zinawekeza katika derivatives ambazo ni hatari sana kwa sababu ya ustawi. Chaguzi zinapaswa kutolewa ndani ya dirisha fulani la wakati. Ikiwa "bunduu nyeusi," au tukio la kiuchumi halijatarajiwa, hutokea wakati huo, hata kama meneja ni sahihi kuhusu mwenendo wa muda mrefu, anaweza kupoteza uwekezaji. Kwa maana hiyo, mameneja wa mfuko wa mazao wanajaribu wakati wa soko, ambayo wengine wanasema ni vigumu sana ikiwa siowezekani kufanya.
Tofauti na fedha za pande zote , ambao wamiliki wao ni mashirika ya umma, fedha za kijiji hazikuwekewa na Tume ya Usalama na Exchange . Ukosefu wa kanuni ina maana kwamba mapato ya mfuko wa ua haijasimuliwa kwa SEC au mwili wowote wa udhibiti. Ingawa fedha za hedge bado zimezuiliwa na udanganyifu, ukosefu wa uangalifu huu huongeza hatari zaidi. Mbali na hilo, wawekezaji wa mfuko wa maji pia ni wamiliki wa sehemu ya LLC. Hii inamaanisha kuwa wanaweza kupoteza uwekezaji wao ikiwa mfuko wa ua huenda kufilisika kama biashara, hata kama uwekezaji hufanya vizuri.
Ni nani anayeingiza katika Mfuko wa Hedge
Wawekezaji wa taasisi hutoa asilimia 65 ya mji mkuu uliowekeza katika fedha za ua. Wanasimamia fedha za pensheni na fedha za utawala . Pia kushughulikia mali ya fedha za makampuni ya bima, mashirika, na fedha za uaminifu. Haziweka zaidi ya asilimia 10 hadi 20 ya mali zao katika fedha za ua.
Wanaelewa jinsi leveraging inafanya kazi. Wanapaswa kuwa majaji mzuri wa tabia. Fedha nyingi za ua hazifunulii kile wanachofanya ili kupata mapato yao. Ukosefu wa uwazi una maana kwamba wanaweza kweli kuwa Ponzi mipango , kama moja kukimbia na Bernie Madoff .
Fedha za hazina zinahitaji kuwa na angalau $ milioni 1 kwa thamani halisi. Wanahitaji mto huu katika hali ya hewa kushuka kwa thamani kubwa katika portfolios zao. Baadhi bado wanajaribu kupoteza upotevu uliofanyika wakati wa kuanguka kwa mwaka 2008. Wao wanaweka pesa zao kwa miezi mitatu au zaidi inahitajika kwa fedha za hedge. Kwa kweli, zaidi ya nusu ina muda wa miaka mitatu. Mara nyingi wanapaswa kuwa tayari kutoa asilimia 2 ya mali waliyowawekeza na asilimia 20 ya faida yoyote.
Hawana kuangalia juu ya kurudi kwa wastani. Asilimia 6 pekee walidhani wanaweza kufikia asilimia 10 au zaidi ya mwaka kwa kurudi. Hawataki tu kuvumilia hatari inayohusisha. Badala yake, asilimia 67 wanatafuta kurudi kwa kila mwaka kati ya asilimia 4 na asilimia 6. Hiyo labda kwa sababu wanapaswa kutoa ripoti kwa bodi ambazo zinaweza kuzipiga moto ikiwa zinaendelea kupoteza.
Badala yake, wanatafuta uwekezaji ambao haujahusishwa na uwekezaji wao wote . Hii ina maana kwamba, kama soko la hisa linapoteza thamani, uwekezaji wa mfuko wa ua utafufuliwa. Kwa maneno mengine, wanatumia fedha za hedge ili kuongeza mseto wao. Wanajua kuwa kwingineko tofauti itaongeza kurudi kwa jumla kwa muda na kupunguza ushujaa kwa jumla. Kwa sababu hiyo, wawekezaji hawa hawakilinganisha utendaji wa uwekezaji wa mfuko wao wa mviringo kwa vigezo vya kawaida kama S & P 500 , NASDAQ au Dow Jones .
Familia ya uaminifu wa fedha hutumia fedha za ua ili kupata upatikanaji wa akili bora katika uwekezaji. Kwa nini fedha za hedge huvutia wawekezaji wenye busara zaidi? Kwa sababu wanalipa zaidi. Lakini asilimia 22 ya wawekezaji walisema ada kubwa ni kwa nini wao hupunguza, au hata kuepuka, fedha za ua.
Jinsi Mfuko wa Hedge ulivyochangia kwenye Mgogoro wa Fedha
Fedha za Hedge zilichangia mgogoro wa kifedha wa 2008 kwa njia tatu. Kwanza, wana nje ya nje, na kwa kiasi kikubwa ya siri, athari katika uchumi. Kwa kuwa haijatumiwa kama masoko ya hisa, dhamana, au bidhaa, ni vigumu kujua nini wanunua au kuuza. Inakadiriwa kuwa wenyewe kati ya asilimia 10-50 ya kubadilishana hisa, na kufanya nusu ya biashara ya kila siku kiasi. Ukuaji wao umeongezeka tangu mwaka 2000, na pia ina tete katika madarasa mengi ya uwekezaji.
Pili ilikuwa matumizi yao yasiyo ya sheria ya derivatives. Walinunua dhamana nyingi za ushirika . Wakati bei za nyumba zilianza kupungua mwaka 2006, rehani za msingi zilipotea. Mameneja wa mfuko wa Hedge walidhani walikuwa walindwa kutokana na hatari hiyo kwa sababu walimiliki swaps default mikopo , aina ya bima ya derivative. Lakini, idadi kubwa ya defaults ya mikopo imesababisha watoaji wa swaps, kama AIG . Bima hizi zinahitajika serikali ya shirikisho ya uhamisho wa serikali ili kukaa katika biashara na kufanya vizuri kwenye swaps. Matokeo yake, soko la aina hii ya bima limeanguka. Mabenki hawakuwa tayari kutoa mikopo bila yao, na hivyo ikawa vigumu kupata mkopo mpya.
Tatu, benki nyingi pia zilikuwa na mgawanyiko mfuko wa mfuko. Mara nyingi walijaribu kuongeza mapato yao kwa kuwekeza katika derivatives kwa njia ya fedha hizi ua. Wakati uwekezaji huu hatari ulikwenda kusini, mabenki kama Bear Stearns walienda kwa serikali ya shirikisho kwa ajili ya bailouts. Wakati serikali haikuhamia Lehman Brothers mnamo Septemba 2008, kufilisika kwake kulipeleka bei za hisa za kimataifa kupungua. Tukio hilo lilichagua mgogoro wa kifedha wa mwaka 2008 .
Sheria mpya ya Mfuko wa Hedge
Mwaka 2010, Sheria ya Mageuzi ya Dodd-Frank Wall Street ilianza kusimamia baadhi ya vipengele vya fedha za ua. Wale walio juu $ 150,000,000 sasa wanajiandikisha na SEC. Sheria pia iliunda Baraza la Kudhibiti Uwekezaji wa Fedha, ambalo linaangalia fedha za ua na makampuni mengine ya kifedha ambayo yanaongezeka sana. Ikiwa ni kubwa sana kushindwa, Baraza linaweza kupendekeza kuwa Hifadhi ya Shirikisho inasimamia fedha hizi. (Chanzo: "Fedha za Hedge Baada ya Dodd-Frank", Shule ya Biashara ya Chuo Kikuu cha New York, Julai 19, 2010.)
Dodd-Frank hupunguza kiasi cha uwekezaji wa mfuko wa ua wa mabenki anaweza kufanya. Benki inaweza kutumia fedha za ua kwa niaba ya wateja wao tu, sio kuongeza faida zao za ushirika.
Dodd-Frank pia anataka udhibiti wa derivatives chini ya SEC. Mameneja wa mfuko wa Hedge lazima sasa waweze kusajiliwa. Wanapaswa pia kufungua metrics zao za hatari, mikakati na bidhaa, na utendaji. SEC pia inahitaji kuwafunua nafasi zilizofanyika na mfuko wa ua, yenyewe ya jumla ya mikopo, ni mali ngapi zinatumiwa kwa kutumia algorithms za kompyuta, na uwiano wao wa madeni na usawa. (Chanzo: "Wall Street Si Hofu ya Dodd-Frank," Chuo Kikuu cha St. Thomas, Februari 13, 2013.)
Jinsi Wanavyoathiri Wewe
Ikiwa unamiliki dhamana za biashara za umma, ama wazi au kupitia 401 (k) yako, IRA, au mpango wa pensheni, unaathirika na fedha za ua. Wafanyabiashara wa mfuko wa Hedge wamepungua kasi ya gharama ya mafuta. Hilo limeathiri sana uchumi. Bei za mafuta ni sehemu ya mfumuko wa bei , ambayo huathiri uwezo wa watumiaji wa kununua. Kwa kuwa bidhaa za walaji ni karibu asilimia 70 ya uchumi wa Marekani , upanuzi wa nguvu za kununua walaji umeongeza kukua kwa ndani. Kwa upande mwingine, wazalishaji wa Marekani wanapigwa na dola yenye nguvu. Hiyo imepungua ukuaji wa mauzo nje.
Fedha za hazina pia zimeathiri sekta ya benki. Mabenki makubwa yanalenga zaidi na zaidi juu ya wateja wengi wa mfuko wa ua. Kwa mfano, Citi inapata tume kubwa za biashara kutoka "Focus Five." Hizi ni makampuni makubwa ya mfuko wa utawala: Millennium Management, Citadel, Capital Surveyor, Point72 Asset Management, na Carlson Capital. Biashara ndogo ni wakati mgumu zaidi kupata fedha. (Chanzo: "Ulitulipa tu $ 1 Milioni tu? Pata kwenye Line," Bloomberg, Machi 23, 2016.)
Kwa kina: Sababu za Crisis Financial 2008 | Wajibu wa Derivatives | Sababu za Crisis Mortgage