Thamani ya Mapato yaliyowekwa na Malipo ya Fedha
Mwenyekiti na Mkurugenzi Mtendaji wa Berkshire Hathaway, Warren Buffett, aliunda metali kwa mwekezaji wastani anayejulikana kama mapato ya kuonekana kwa akaunti kwa pesa zote zilizopwa kwa wawekezaji na pesa iliyohifadhiwa na biashara hiyo. Nadharia ya kuangalia kwake-kwa njia ya dhana ya mapato ni kwamba faida zote za ushirika zinafaidika wanahisa ikiwa hulipwa kama mgawanyiko wa fedha au kulima tena katika kampuni. Kuwekeza kwa mafanikio, kwa mujibu wa Buffett, kununulia mapato zaidi kwa gharama ya chini na kuruhusu kwingineko kufahamu zaidi ya muda.
Jinsi ya Kuhesabu Mafanikio ya Kuangalia
Kwa kawaida, kampuni inaripoti mapato ya msingi na yaliyopunguzwa kwa kila hisa (kwa mfano, ikiwa sisi ni hatua nyuma kwa wakati, Washington Post iliripoti mapato yaliyopunguzwa kwa kila dola ya $ 25.12 kwa mwaka wa fedha uliomalizika mwaka 2003.) Wakati mwingine, sehemu ya faida hulipwa nje kwa wanahisa kwa namna ya mgawanyiko wa fedha (kwa mfano, Washington Post ililipia mgawanyiko wa fedha $ 7.00 kwa wanahisa, tena, mwaka 2003.) Imesisitiza njia nyingine, ya dola 25.12 iliyopunguzwa kwa faida ya hisa iliyopatikana na kampuni hiyo, $ 7.00 ilipelekwa kila mbia kwa fomu ya malipo ya mgawanyiko wanayoweza kuchukua kwa benki yao na $ 18.12 iliyobaki ilifanywa tena katika shughuli za msingi za Washington Post ambazo zilijumuisha magazeti, huduma za elimu, na vituo vya cable.
Kupuuza kushuka kwa bei ya hisa , mwekezaji aliye na hisa 100 za Washington Post hisa za kawaida angeweza kupata mgawanyiko wa fedha $ 700 mwishoni mwa mwaka mmoja (hisa 100 x $ 7 kwa kila mgawanyiko wa hisa). Kwa hakika, hata hivyo, dola 1,812 ambazo "zilikuwa" kwa mbia na kuingizwa tena katika biashara ya Washington Post zilikuwa na thamani halisi ya kiuchumi na haikuweza kupuuzwa, licha ya ukweli kwamba hakuwahi kupata fedha moja kwa moja.
Kwa nadharia, faida iliyotengenezwa tena ingeweza kusababisha bei ya juu ya hisa kwa muda.
Kama ilivyoelezwa hapo awali, kuangalia kwa Buffett-kwa njia ya mapato ya metric ya mapato kwa akaunti kamili kwa faida zote za wawekezaji - zote zimehifadhiwa na zilipatiwa kama gawio. Angalia-kwa njia ya mapato yanaweza kuhesabiwa kwa kuchukua sehemu ya kupanuliwa kwa mwekezaji wa faida ya kampuni na kupunguza kodi ambayo ingekuwa kutokana kama faida zote zilipatiwa kama mgawanyiko wa fedha . Kwa mfano huu: fikiria John Smith, mwekezaji wa kawaida, ana kwingineko yenye dhamana mbili - hisa ya kawaida ya kuuza Wal-Mart kubwa na yenye vinywaji ya Juggernaut Coca-Cola. Makampuni yote haya hulipa sehemu ya mapato yao kama gawio, lakini ikiwa John angezingatia tu mgawanyo wa fedha uliopokea kama mapato, angepuuzia zaidi ya fedha ambazo zilikuwa zinafaa kwa faida yake. Kwa kweli kuona jinsi uwekezaji wake unafanya, John anahitaji kuhesabu mapato yake ya kuangalia. Kwa kweli, anajibu swali hilo, "ni kiasi gani cha fedha baada ya kodi nitakuwa na leo kama makampuni niliyokuwa nayo yalitoa malipo ya 100% ya faida iliyoripotiwa?"
Stock Position 1: Wal-Mart
Mwaka 2004, Wal-Mart alitoa mapato yaliyopunguzwa kwa kila dola ya $ 2.03.
Gawi la John ni kodi ya 15% na ana hisa 5,000 za Wal-Mart. Kwa hiyo, mapato yake ya kutazama ni kama ifuatavyo: $ 2.03 mapato yaliyopunguzwa x hisa 5,000 = $ 10,150 kabla ya kodi * [1 - .15 kiwango cha kodi] = $ 8,627.50.
Stock Position 2: Coca-Cola
Mwaka 2004, Coca-Cola iliripoti mapato yaliyopungua kwa kila dola 1.00. John ana hisa 12,000 za hisa ya kawaida ya kampuni. Kuangalia kwake kwa njia ya mapato inaweza kuhesabiwa kama ifuatavyo: $ 1.00 mapato yaliyotumiwa x 12,000 hisa = $ 12,000 kabla ya kodi [1-.15 kiwango cha kodi] = $ 10,200.
Mtazamo wa Kuangalia-Kupitia Jumla kwa Kwingineko
Kwa kufuta jumla ya mapato yanayoonekana yanayotokana na hisa zake za hisa, tunagundua kwamba John ameangalia mapato ya $ 18,827,50 baada ya kodi ($ 8,627,50 + $ 10,200). Ingekuwa kosa kwake kutazama tu dola 6,630 * zilizopokea kama gawio la fedha kwa msingi wa kodi.
Uelewa wa kawaida hutuambia kuwa $ 12,197,50 mengine yaliyopandwa tena katika makampuni mawili yalikuwa na thamani ya faida yake.
Jinsi Tazama-Kupitia Mafanikio Kuamua Kununua na Kuuza Maamuzi
John anapaswa kuuza nini nafasi zake za Coca-Cola au Wal-Mart? Ikiwa ana hakika kwamba fursa nyingine ya uwekezaji itamruhusu kununua ununuzi zaidi kwa njia ya mapato na kwamba kampuni inafurahia aina sawa ya utulivu katika mapato kutokana na udhibiti au nafasi ya ushindani , anaweza kuwa na haki ya kuuza hisa zake na kuhamia kwenye nyingine kampuni (kumbuka kuwa katika kesi ya Wal-Mart na Coca-Cola, hata hivyo, hakuna uwezekano mtu atakayepata shirika linalo na faida za ushindani na uchumi.) Benjamin Graham, baba wa thamani ya uwekezaji na mwandishi wa Uchambuzi wa Usalama na Mwekezaji mwenye akili, alipendekeza mwekezaji kusisitiza angalau 20% hadi 30% ya mapato ya ziada ili kuhalalisha kuuza nafasi moja na kuhamia kwenye mwingine.
Zaidi ya hayo, John anahitaji kuchunguza utendaji wake wa uwekezaji kwa matokeo ya uendeshaji wa biashara, sio kiwango cha hisa. Ikiwa mapato yake ya kuonekana yanaendelea kukua na usimamizi unao na mwelekeo wa kirafiki, bei ya hisa ni wasiwasi tu kwa kuwa itamruhusu kununua hisa za ziada kwa bei ya kuvutia; mabadiliko haya ni tu uhaba wa Mheshimiwa Soko . Ya $ 18,827.50 katika mapato ya kutazama John yaliyohesabiwa ni kila kitu halisi kwa utajiri wake kama kwamba alikuwa na uoshaji wa gari, jengo la ghorofa au pharmacy. Kwa kuwekeza kutoka kwa mtazamo wa biashara, John anaweza kufanya akili zaidi, badala ya maamuzi. Kama vile nafasi ya ushindani ya kampuni yoyote haijabadilishwa, John anatakiwa kuona matone makubwa kwa bei ya hisa ya Wal-Mart na Coca-Cola kama fursa ya kupata ziada kwa njia ya mapato kwa bei ya biashara.
Umuhimu wa Kuangalia-Kupitia Mafanikio katika Uchambuzi wa Kampuni
Makampuni mengi yanawekeza katika biashara nyingine. Chini ya Kanuni za Uhasibu Zilizokubalika Kwa ujumla (GAAP), mapato ya uwekezaji haya ya uwekezaji yanaripotiwa kwa njia moja: njia ya gharama, njia ya usawa au njia iliyoimarishwa. Njia ya gharama inatumiwa kwa wamiliki ambao huwakilisha chini ya asilimia ishirini ya udhibiti wa kura; ni akaunti tu ya gawio zilizopokelewa na shirika la uwekezaji. Ukosefu huu ni nini kilichosababisha Buffett kuelezea mapato yasiyopatikana katika barua zake za wanahisa; Berkshire, wote wawili na sasa, walikuwa na uwekezaji mkubwa katika makampuni kama vile Coca-Cola, Washington Post, Gillette, na American Express. Makampuni haya hulipa sehemu ndogo tu ya mapato yao kwa ujumla kwa njia ya gawio na, kwa sababu hiyo, Berkshire alikuwa akiongeza utajiri zaidi kwa wamiliki kuliko ilivyoonekana katika taarifa za kifedha. Kwa habari zaidi, angalia Maslahi Machache juu ya Taarifa ya Mapato - Njia ya Gharama, Njia ya Equity na Mfumo wa Pamoja .
** Hesabu ya fedha-gawio juu ya msingi baada ya kodi:
Wal-Mart: $ .36 kwa kila hisa ya mgawanyo wa fedha * hisa 5,000 = $ 1,800 * [1 - .15 kiwango cha kodi] = $ 1,530 baada ya kodi
Coke: $ .50 kwa kila kipato cha fedha taslimu * hisa 12,000 = $ 6,000 * [1 - .15 kiwango cha kodi] = $ 5,100 baada ya kodi
-----------------------------------------------
$ 6,630 jumla ya kodi ya mgawanyiko wa fedha zilizopokelewa