Jinsi Uwekezaji Ulivyosikia Kuenea Havoc Kupitia Uchumi
Mgogoro wa mikopo ulianza.
Wakati historia ya mwisho ya mgogoro imeandikwa, kuna uwezekano kwamba tutaweza kuwa na wazo bora la kile tu kilichokosa.
Lakini hata sasa inaonekana wazi kuwa masuala ya masoko ya madeni duniani hayakuanza sana katika soko la nyumba kama katika soko la CDO la 2007.
Dhamana ya Madeni ya Uliopita?
Hivyo ni nini, hasa, ni CDO? Na jambo gani ambalo Amerika yako ya wastani haijawahi kusikia hata leo husababisha shida nyingi kwa uchumi?
Ni rahisi kuuliza maswali hayo kuliko kujibu. Lakini hebu jaribu.
Majukumu ya madeni yamepangwa mwaka 1987 na mabenki katika Drexel Burnham Lambert Inc. Miaka 10, CDOs zilikuwa ni nguvu kubwa katika soko linalojulikana kama derivatives, ambapo thamani ya derivative ni "inayotokana" kutoka kwa thamani ya wengine mali. Lakini tofauti na baadhi ya derivatives sawa sawa na chaguzi, wito na swaps default mikopo , CDOs karibu haiwezekani kwa wastani wa mtu kuelewa (heck, nyuma wakati mimi alikuwa mhariri katika Bloomberg News, bwana wangu alituongoza katika mfululizo wa mikutano na Wall Mtazamo wa mitaani katika jaribio, kwa kiasi kikubwa haukufanikiwa, kupata mtu kuelezea pembe nyingi za soko la derivatives kwetu.)
Na ndani yake ilikuwa shida.
CDO hazikuwa "halisi". Walikuwa wakijenga. Na mtu anaweza kusema, walikuwa wakijenga kujengwa kwenye ujenzi mwingine.
Katika CDO, benki ya uwekezaji ilikusanya mfululizo wa mali - mara nyingi vifungo vingi vya mazao ya juu, utoaji wa dhamana inayotokana na mikopo, usambazaji wa mikopo ya mikopo na bidhaa zingine za juu, za mavuno kutoka soko la mapato ya fasta.
Benki ya uwekezaji iliunda muundo wa ushirika - CDO - ambayo ingeweza kusambaza mtiririko wa fedha kutoka kwa mali hizo kwa wawekezaji katika CDO.
Hiyo inaonekana rahisi. Lakini hapa ni catch: CDOs zilizouzwa kama uwekezaji na hatari na malipo. Kwa maneno mengine, ikiwa unununua moja ungependa kujua kiasi gani cha kurudi ungeweza kutarajia kwa ubadilishaji wa hatari ya mji mkuu wako. Mabenki ya uwekezaji yaliyoundwa na CDO yaliwasilisha kama uwekezaji ambayo mambo muhimu hayakuwa mali ya msingi. Badala yake, ufunguo wa CDO ulikuwa ni matumizi ya hesabu za hisabati ili kuunda na kusambaza mtiririko wa fedha. Kwa maneno mengine, msingi wa CDO haikuwa mikopo, dhamana au hata derivative - ilikuwa metrics na algorithms ya quants na wafanyabiashara. Hasa, soko la CDO limeongezeka mwaka 2001 na uvumbuzi wa formula inayoitwa Copula ya Gaussia, ambayo ilifanya iwe rahisi kwa CDO za bei haraka.
Lakini kile kilichoonekana ni nguvu kubwa ya CDO - formula tata ambazo zimehifadhiwa dhidi ya hatari wakati zinazalisha kurudi kwa juu - zimeharibiwa. Kwa sababu mara nyingi hutokea kwenye Anwani ya Wall, tulijifunza njia ngumu kwamba watu wenye akili zaidi katika chumba huwa ni bubu.
Mtego wa Kuteremka
Mwanzoni mwa mwaka 2007, Wall Street ilianza kusikia tetemeko la kwanza katika ulimwengu wa CDO. Vikwazo viliongezeka katika soko la mikopo. Na CDO nyingi zilijumuisha derivatives ambazo zilijengwa juu ya rehani - ikiwa ni pamoja na rehani hatari, subprime.
Mameneja wa mfuko wa Hedge, mabenki ya biashara na uwekezaji, na fedha za pensheni, ambazo zote zilikuwa wanunuzi wa CDOs, walijikuta shida. Mali katika msingi wa CDO yalikuwa chini. Muhimu zaidi, mifano ya math ambayo walitakiwa kulinda wawekezaji dhidi ya hatari hawakufanya kazi.
Masuala yanayochanganyikiwa ilikuwa kwamba hapakuwa na soko la kuuza CDO. CDO hazifanyiki biashara kwa kubadilishana. CDO hazijengekewa kabisa kwa biashara. Ikiwa ulikuwa na moja kwenye kwingineko yako, hakukuwa na mengi unayoweza kufanya ili kuifungua.
Wakuu wa CDO walikuwa wamefunga sawa.
Kwa kuwa hofu ilianza kuenea, soko la mali za msingi za CDO pia lilianza kutoweka. Ghafla ilikuwa haiwezekani kufuta swaps, deriprime-derivatives derivatives na dhamana nyingine uliofanyika na CDOs.
Kuanguka
Mwanzoni mwa mwaka 2008, mgogoro wa CDO ulikuwa umepata kile tunachoita sasa mgogoro wa mikopo.
Kama soko la CDO lilianguka, soko kubwa la derivatives lilianguka pamoja nayo. Fedha za hazina zimepangwa. Mashirika ya kupima mikopo, ambayo yalishindwa kuonya Wall Street ya hatari, aliona sifa zao zimeharibiwa sana. Mabenki na nyumba za udalali waliachwa wakipiga kura ili kuongeza mtaji wao.
Halafu, mwezi Machi 2008, kidogo zaidi ya mwaka baada ya viashiria vya kwanza vya shida katika soko la CDO, hali hiyo haikufikiri. Bear Stearns, moja ya makampuni makubwa na yenye kifahari ya Wall Street, imeshuka.
Hatimaye, kuanguka kwa kuenea kwa uhakika kwamba makampuni ya bima ya bima yalipungua kwa mkopo wao (kuunda mgogoro mwingine katika soko la dhamana); wasimamizi wa hali walilazimika mabadiliko katika jinsi deni lilipimwa, na baadhi ya wachezaji kubwa katika masoko ya madeni kupunguzwa vigingi zao katika biashara au kuondoka mchezo kabisa.
Katikati ya mwaka 2008, ilikuwa wazi kwamba hakuna mtu aliye salama. Kama vumbi lilipowekwa, wachunguzi walianza kutathmini uharibifu. Na ikawa wazi kuwa kila mtu - hata wale ambao hawakuwa na uwekezaji katika chochote - angeweza kulipa bei.